يجذب الذهب (XAU/USD) من جديد المشترين عند المستويات ذاتها، بعدما فشلت الأسعار في التماسك فوق مستوى 4,200 دولار يوم الخميس.
على الرغم من أن بيانات التضخم في الولايات المتحدة التي صدرت يوم الأربعاء جاءت دون التوقعات، ما زال الطلب على الدولار الأمريكي قويًا. ويؤكد ذلك عوائد سندات الخزانة الأمريكية التي تواصل تسجيل أعلى مستوياتها منذ سنوات. ويُعد هذا عاملًا رئيسيًا يحدّ من الإقبال على الذهب، الذي لا يدرّ أي دخل من الفائدة.
وفقًا لبيانات US Bureau of Economic Analysis (BEA)، ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) بنسبة 3.4% على أساس سنوي في أغسطس. وظل الرقم دون تغيير مقارنة بالقراءة المعدّلة بالخفض للشهر السابق، وجاء أقل من التوقعات التي رجّحت نموًا بنسبة 3.7%. كما ظل مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE)، الذي يستثني مكوّني الغذاء والطاقة الأكثر تقلبًا، عند مستوى 3%، دون توقعات السوق. وجاء صدور هذه البيانات على خلفية تصريحات ذات نبرة تيسيرية من رئيس Federal Reserve Bank of New York جون ويليامز، وتراجع توقعات السوق لرفع سعر الفائدة في أكتوبر، وهي عوامل كان من الممكن أن تدعم الذهب.
يشير يان غرون من Societe Generale إلى أن بيانات التضخم لشهر أغسطس ترسل إشارات متباينة إلى البنك المركزي. فبرغم أن «مؤشر Core PCE جاء دون التوقعات»، إلا أنه يحذر من أن «التفاصيل أقل تشجيعًا»؛ إذ إن «تباطؤ التضخم في قطاع السلع الأساسية» يخفي في الواقع «تسارع وتيرة ارتفاع الأسعار في قطاع الخدمات»، ما يشير إلى أن الضغوط التضخمية الكامنة لا تزال قوية.
وفي ما يتعلق بالسياسة النقدية، يرى غرون أن «مراجعات بيانات التضخم كانت إيجابية بشكل معتدل»، لكن المراجعة الصعودية لمعدل نمو الاقتصاد أكثر أهمية. وبحسب رأيه، فقد دخل الاقتصاد النصف الثاني من عام 2026 بمعدل نمو أعلى من المتوقع، غير أن التضخم الكامن لا يزال مرتفعًا أكثر من اللازم لدرجة لا تسمح لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بالاطمئنان. وفي ظل هذه الظروف، ترى Societe Generale أن «تثبيت الفائدة في أكتوبر لا يزال ممكنًا، لكن رفعها يبقى مطروحًا على الطاولة في انتظار بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر سبتمبر».
كانت ردة فعل السوق الأولية قصيرة الأجل عقب المراجعة الصعودية لتقدير نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الثاني من عام 2026 من 1.5% إلى 2.2% على أساس سنوي. بالإضافة إلى ذلك، تدعم مخاطر التضخم المرتبطة بارتفاع أسعار النفط توقعات مزيد من تشديد سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ما يبقي عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرتفعة ويسهم في قوة الدولار. وبحسب أداة FedWatch التابعة لـ CME Group، بات المتعاملون يسعّرون احتمالًا يتجاوز 85% لرفع سعر الفائدة من جانب البنك المركزي الأمريكي بحلول نهاية العام. إضافة إلى ذلك، تدفع المواجهة بين الولايات المتحدة وإيران الدولار، باعتباره أصلًا ملاذًا آمنًا، نحو المستويات المرتفعة المسجلة في يونيو، مما يحد من إمكانية حدوث ارتفاع كبير في أسعار المعادن الثمينة.
تلاشت الآمال في حل دبلوماسي للصراع بين الولايات المتحدة وإيران بعد أن رفض الرئيس دونالد ترامب مقترح إيران لوقف إطلاق نار لمدة سبعة أيام بهدف إنهاء المواجهة العسكرية وإعادة فتح الملاحة الدولية عبر مضيق هرمز. كما أبلغ ترامب مساعديه أنه يتوقع استئناف الأعمال القتالية على نطاق واسع بعد انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر. وفي هذا السياق، دعا وزير الخارجية الأمريكي ماركو روبيو الوفد الإيراني إلى مغادرة البلاد فورًا مع انتهاء محادثات السلام. ويسهم ذلك في الإبقاء على علاوة المخاطر الجيوسياسية عند مستويات مرتفعة، ما يدعم الدولار ويشير إلى أن أسعار الذهب يُرجَّح أن تواصل الهبوط.
اليوم، ومن أجل اغتنام أفضل فرص التداول، ينبغي التركيز على البيانات الاقتصادية الأمريكية، بما في ذلك التقرير الأسبوعي حول طلبات إعانة البطالة الأولية ومؤشر ISM Manufacturing PMI. كما ستكون خطابات الأعضاء المؤثرين في Federal Open Market Committee (FOMC) ذات أهمية. ومع ذلك، يبقى التركيز الأساسي على تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) يوم الجمعة، الذي من شأنه أن يقدّم مزيدًا من الإشارات حول المسار المستقبلي للسياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. علاوة على ذلك، قد تؤدي التطورات الجيوسياسية القادمة إلى زيادة التذبذب في الأسواق المالية، مما يخلق فرصًا جديدة للتداول في الذهب.
من الناحية الفنية، أظهر الذهب صمودًا أعلى بقليل من مستوى 4,100 دولار، بينما يعمل المتوسط المتحرك الأسي لـ9 أيام (9-day EMA) كمستوى مقاومة. ومع ذلك، يبقى الذهب تحت الضغط ما دام يتداول دون المتوسطات المتحركة الرئيسية. وفي الوقت نفسه، تظل المؤشرات الفنية السلبية قائمة، مؤكدة تفوق البائعين.
