九月總結：通膨降溫推動美股走高

美股在 9 月收官時表現亮眼：S&P 500 和 Nasdaq 均錄得穩健漲幅，主要受意外放緩的通膨數據提振。聯準會偏好的通膨指標 PCE 物價指數降至 3.4%，低於市場預期，立即壓低了市場對 10 月升息的押注。在此背景下，分析師指出，美國經濟與消費需求展現出相當強勁的韌性。

話雖如此，現在還不到慶祝的時候：通膨率仍遠高於 2% 的目標水準，而聯準會官員的看法也出現分歧，有人呼籲耐心觀望，也有人警告物價壓力可能持續。在這樣的總體不確定性之下，再加上季末獲利了結，美國美元走弱。至於關鍵問題——聯準會在 10 月將採取何種行動——依然懸而未決。更多資訊請參閱此連結。

美國勞動市場：就業波動與對美元的壓力

美國勞動市場持續展現出令人意外的韌性：每週初領失業救濟金人數仍接近歷史低點，企業年度裁員總數則較去年減少了將近 50%。然而，8 月份出現了一個變數——單月裁員人數略有回升。面臨風險的產業包括民生消費品、食品加工以及科技業，這些領域的公司正進行大刀闊斧的重組。由 AI 採用所引發大規模裁員的說法，已不再是市場主旋律。

但投資人仍不宜掉以輕心。分析師警告，9 月可能出現「驚嚇時刻」。目前預估企業裁員人數將大幅跳升至約 78,000 人，初領失業救濟金人數也可能增加。若這些預測成真、勞動市場開始出現裂痕，對總體經濟的影響將很快浮現。就業若明顯轉弱，對投資人而言將是一大警訊，也很可能迫使美元回吐部分漲幅。更多詳情請見此連結。

AI 推升市場，黃金與美元發出警訊

人工智慧依然是全球市場的主要推動力：Micron Technology 釋出的強勁指引再度確認了對 AI 晶片的旺盛需求。這支撐了亞洲科技股指數的漲勢，不過美股最終漲跌不一，而歐股則預計將小幅開高。同時，美國固定收益市場正面臨壓力——30 年期美國公債殖利率觸及自 2002 年以來未見的高點，因投資人持續消化聯準會進一步緊縮的預期。

大宗商品與匯市正上演一場看似矛盾的局面。黃金與白銀等避險資產與風險資產同漲，顯示投資人更傾向於針對通膨風險進行避險，而非單純自股市撤退。油價則在中東供應可望維持穩定的預期下回落。外匯市場仍由總體經濟面主導。受惠於美國經濟表現強勁，美元已連續第四個交易日走強；相對之下，在日本央行釋出鴿派訊號後，日圓成為表現最弱的 G10 貨幣。更多詳情請參閱此連結。