شهد الدولار في الصباح ميزة ملحوظة، وكانت العملة الأكثر تأثرًا بذلك هي اليورو. فقد تراجع اليورو بشكل واضح، في حين ظل الجنيه أكثر استقرارًا وخسر بشكل طفيف فقط. وأسفر ذلك عن وضع لم يكن فيه الدولار يقوى بذاته بقدر ما كان يستفيد من ضعف نظرائه، مع كون ضعف اليورو والجنيه نابعًا من عوامل مختلفة.
سأبدأ باليورو لأن التطور الأكثر لفتًا للانتباه اليوم كان هناك. تم إصدار مؤشر مديري مشتريات قطاع التصنيع في منطقة اليورو في الصباح. هذا المؤشر عبارة عن استطلاع لمديري المشتريات، وتشير القراءة فوق مستوى 50 إلى نمو في القطاع. ارتفع المؤشر إلى 52.9 من 52.7 في أغسطس، مسجّلًا أفضل نتيجة منذ مايو 2022. في الوقت نفسه، تنمو الطلبات الجديدة والإنتاج بأسرع وتيرة منذ بداية 2022، بينما تضع الشركات أكثر الخطط تفاؤلًا للعام المقبل منذ فبراير. في يوم عادي، كانت مثل هذه البيانات ستمنح اليورو سببًا قويًا للصعود. ومع ذلك، لم يعرها السوق تقريبًا أي اهتمام. يكمن السبب في فرنسا، حيث جعلت الأزمة السياسية الداخلية من اليورو هدفًا مناسبًا لرهانات ضد أوروبا. اليوم، تعرض الحكومة ميزانية عام 2027، وهو ما يخلق خطر مواجهة سياسية جديدة واحتمال استقالة رئيس الوزراء. المتداولون يهتمون الآن أقل بحالة قطاع التصنيع في منطقة اليورو وأكثر بما إذا كان ثاني أكبر اقتصاد في الكتلة سيتمكن من تحمّل صدمة سياسية جديدة. في رأيي، هذا يمثل مستوى مختلفًا من القلق، لأنه يمس الثقة في العملة ذاتها أكثر من مسّه بالبيانات الاقتصادية الفردية. ما دامت مسألة الميزانية غير محسومة، أتوقع تراكم المراكز القصيرة على زوج EUR/USD، بينما ستظل أي بيانات إيجابية من منطقة اليورو عاملًا ثانويًا.
الوضع مع الجنيه مختلف وأكثر هدوءًا. جاءت القراءة النهائية لمؤشر مديري مشتريات قطاع التصنيع في المملكة المتحدة لشهر سبتمبر أقل قليلًا من التقديرات الأولية. ارتفع المؤشر إلى 51.9 من 51.7 في أغسطس، والقطاع الآن في حالة نمو منذ أحد عشر شهرًا متتالية، لكن السوق يقارن بالأساس بين القراءة النهائية والتقدير الأولي بدلًا من التركيز على الرقم المطلق. أصبحت المراجعة الهبوطية السبب الرئيس للحذر. المثير للاهتمام أنه لم يكن هناك تقريبًا ما يدعو للتشاؤم داخل التقرير نفسه. فقد ارتفع الإنتاج والطلبات الجديدة والتوظيف، وطالت أوقات التسليم، بينما انخفضت فقط مخزونات المواد الخام. هذا يخلق سلسلة يكون فيها الدعم للطلبات الجديدة دافعًا للإنتاج، في حين يدفع ارتفاع الإنتاج إلى زيادة التوظيف. أعتقد أن رد الفعل الهادئ للجنيه يُفسَّر تحديدًا بالفجوة بين الصورة الأساسية القوية وبين المراجعة الهبوطية. السوق يفسّر هذه المراجعة على أنها إشارة إلى أن الزخم كان أضعف قليلًا مما أُعلن في البداية، ويقوم بتسعير ذلك بحذر.
في النصف الثاني من اليوم، سيتم إصدار مؤشر ISM Manufacturing PMI للولايات المتحدة. هذا أيضًا استطلاع لمديري المشتريات، لكنه يغطي المصانع الأمريكية ويُنظر إليه كصورة سريعة لحالة قطاع التصنيع. المؤشر نفسه يمكن التنبؤ به نسبيًا: القطاع يتعافى تدريجيًا، ولا تُتوقع مفاجآت كبيرة. لذلك من غير المرجح أن يصبح الرقم نفسه الحدث الرئيس لليوم. الأكثر أهمية ستكون تصريحات اثنين من أعضاء لجنة الـ FOMC، اللجنة التابعة لـ Federal Reserve والمسؤولة عن تحديد أسعار الفائدة. سيتحدث كل من Jeffrey Schmid و Susan Collins. لا تشير بيانات التضخم وسوق العمل الأخيرة إلى حاجة ملحّة لمزيد من تشديد السياسة النقدية، والسوق ينتظر ليرى ما إذا كان المتحدثان سيؤكدان ذلك أم سيلمحان إلى أن البنك المركزي غير متعجل في تخفيف موقفه. إذا كانت نبرتهما حمائمية، فسيكون لدى الدولار سبب للضعف، مما يتيح لليورو والجنيه التعافي. أما إذا صدرت عنهما تعليقات حذرة بشأن مخاطر التضخم المستمرة، فسيعود الضغط على كلا الزوجين. في رأيي، هذه الضبابية المحيطة بمسار أسعار الفائدة، وليس أرقام ISM نفسها، هي التي ستولّد معظم تقلبات السوق حتى نهاية الجلسة.
الزخم
الزخم مطلوب هنا، واليوم هناك مصدران محتملان له: الميزانية الفرنسية والنصف الثاني من اليوم عندما يُنتظر أن يتحدث المسؤولون الأمريكيون.
بالنسبة لليورو، مستوى الاختراق الصعودي هو 1.1307. التماسك فوق هذا المستوى يفتح الطريق نحو 1.1346 ثم 1.1379. لكي يحدث ذلك، يجب أن تتجنّب فرنسا إضافة مزيد من عدم اليقين السياسي، بينما ينبغي لـ Schmid و Collins الحفاظ على نبرة حمائمية. هذا المزيج نادر، لذا أعتبر هذا السيناريو أقل احتمالًا. على الجانب الهابط، يشكّل مستوى 1.1260 المستوى الرئيس. التماسك دونه سيقود إلى 1.1214 و1.1174، ويبدو لي أن هذا الاتجاه هو السيناريو الرئيس لأن الضغط السياسي موجود بالفعل، بينما فشلت البيانات الاقتصادية الإيجابية في تعويضه. المسافة بين مستويي الاختراق هي 47 نقطة، وهي نطاق واسع. ما دامت الأسعار تتحرك داخله، فمن المبكر تداول الاختراق.
بالنسبة للجنيه، مستوى انطلاق الحركة الصعودية هو 1.3223 مع أهداف عند 1.3265 و1.3307. يتمتع الجنيه بإمكانية أكبر للصعود مقارنة باليورو لأنه لا يواجه أزمة سياسية مماثلة في الحجم، بينما ظلت البيانات الأساسية لمؤشر مديري المشتريات قوية. ومع ذلك، تحدّ المراجعة الهبوطية من مستوى التفاؤل، وبدون نبرة حمائمية من Federal Reserve لا أتوقع اختراقًا واثقًا فوق 1.3223. على الجانب الهابط، مستوى الاختراق هو 1.3180 مع أهداف عند 1.3137 و1.3097. إذا أدت تعليقات حذرة من المسؤولين الأمريكيين إلى تجدد الضغط على أزواج الدولار، فسيكون هذا السيناريو هو الأقرب للتحقق. هناك 43 نقطة بين المستويين، ما يمنح الجنيه مساحة كافية للتذبذب قبل اختيار اتجاه واضح.
العودة إلى المتوسط
هنا أتداول الاختراقات الكاذبة، ويبدو هذا النهج منطقيًا قبل تصريحات المسؤولين الأمريكيين لأن الجنيه يفتقر اليوم إلى محفزات محلية قوية.
بالنسبة لليورو، أراقب مستوى 1.1303 صعودًا. فهو يبتعد بأربع نقاط فقط عن مستوى الاختراق عند 1.1307، والاختبار الواحد لا يكفي للتمييز بين انعكاس وبين بداية اختراق. إذا لامس السعر مستوى 1.1303 وعاد سريعًا إلى ما دونه، فسأفكر في البيع. أمّا إذا تجاوز مستوى 1.1307 واستقر فوقه، فسيُعدّ ذلك اختراقًا، ولن أدخل صفقة عكس الاتجاه. سأضع أمر إيقاف الخسارة فوق 1.1307 مع هامش بسيط.
مستوى الدعم الأدنى عند 1.1261 أقرب حتى إلى مستوى الاختراق، إذ لا يفصله عن 1.1260 سوى نقطة واحدة (pip). عمليًا، لا يمكن التمييز بين هذين المستويين بشكل مجدٍ على الرسم البياني، لذا لن أدخل من أول اختبار. سأنتظر إغلاق الشمعة لتأكيد الاتجاه. إذا هبط السعر دون 1.1260، ثم عاد سريعًا فوقه واستقر هناك، فسأفكر في الشراء مع وضع إيقاف الخسارة أسفل قاع الاختراق الكاذب. أما إذا استقر السعر دون هذا المستوى، فسيكون ذلك اختراقًا في اتجاه 1.1214، ولن يكون الشراء عكس هذا الاتجاه أمرًا مناسبًا.
في ضوء الخلفية السياسية في فرنسا، أتوقع اختراقًا أكثر من انعكاس، وأرى أن صفقة ارتداد إلى المتوسط عند المستوى الأدنى تنطوي على قدر من المخاطرة.
بالنسبة للجنيه الإسترليني، يقع مستوى الإشارة العلوي عند 1.3244 بين مستوى الاختراق 1.3223 والهدف الأول 1.3265، في المنتصف تمامًا بينهما، مع 21 نقطة تفصل كل مستوى عن الآخر. هذا أمر مهم. إذا حدث الاختراق أعلى 1.3223، فإن السعر سيمر عبر هذا المستوى في طريقه نحو الهدف. أما إذا وصل السعر إلى 1.3244 وفشل في الارتفاع أكثر وعاد أدراجه، فسيشير ذلك إلى أن الزخم قد ضعف في منتصف الطريق نحو الهدف، وعندها سأبحث عن فرص للبيع. سيكون من المنطقي وضع أمر إيقاف الخسارة فوق 1.3265 لأن بلوغ هذا المستوى سيؤكد حدوث الاختراق. ستكون المخاطرة أوسع من المعتاد، لذا سأقلّص حجم الصفقة. مستوى الإشارة السفلي عند 1.3179 يقع بنقطة واحدة أدنى من مستوى الاختراق 1.3180، مما يخلق وضعًا مماثلًا لليورو. إذا تحرك السعر أدنى هذا المستوى ثم عاد سريعًا ليتجاوز 1.3180 واستقر فوقه، فسأفكر في الشراء مع وضع إيقاف الخسارة أسفل قاع الاختراق الكاذب. أما إذا بقي السعر دون هذا المستوى، فسيُعد ذلك اختراقًا في اتجاه 1.3137، ولن يكون من الحكمة الشراء عكس هذا الاتجاه. وضع السوق اليوم داعم للجنيه الإسترليني لأنه غير مكبّل بأزمة سياسية محلية، ولكن المراجعة الهبوطية لمؤشر PMI تستدعي الحذر، كما أن تعليقات المسؤولين في الولايات المتحدة قد تدفع السعر للانخفاض بسرعة. لذلك أرى أن سيناريوهات العودة إلى المتوسط للجنيه الإسترليني تظل قائمة حتى يتحدث كل من Schmid وCollins، وبعد ذلك سأتحول إلى استراتيجيات الاختراق.
