Cặp EUR/USD đã giảm trong mười sáu ngày liên tiếp, ngoại trừ một vài nhịp tạm dừng ngắn. Trong giai đoạn này, đồng euro đã mất 380 điểm. Đợt giảm của đồng euro bắt đầu cách đây ba tuần khi thị trường chuẩn bị cho việc FOMC nâng lãi suất. Kể từ đó, thị trường tiếp tục mua vào đồng USD dựa trên lập trường chính sách tiền tệ “diều hâu” của Cục Dự trữ Liên bang, dù quan điểm này đã nhiều lần bị chính các thành viên FOMC phủ nhận. Nhiều quan chức Fed công khai tuyên bố cần tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, nhưng đồng thời lại không đưa ra định hướng cụ thể về mức độ thắt chặt tiếp theo. Biểu đồ dot plot mới nhất cho thấy nên kỳ vọng thêm một đợt tăng lãi suất 0,25%. Tuần này, Chủ tịch Fed New York John Williams thậm chí còn cho rằng Fed không nên vội vàng trong việc tiếp tục thắt chặt chính sách. Liệu đồng USD có phải đã tăng giá quá mức chỉ dựa trên triển vọng hai lần tăng lãi suất, trong khi thời điểm của lần thứ hai vẫn chưa rõ ràng? Đồng USD đang tăng như thể Fed đã chuyển từ lập trường hoàn toàn trung lập sang siêu “diều hâu”, trong khi trước đó thị trường gần như không tính đến kịch bản này. Trên thực tế, việc nới lỏng chính sách tiền tệ có thể bắt đầu ngay từ năm 2027, khi các nhà hoạch định chính sách của Fed cho rằng tác động của giá dầu tăng sẽ chỉ mang tính tạm thời. Điều tương tự cũng đúng với tác động từ các biện pháp thuế quan thương mại của Donald Trump.
Hiện tại, không có gì có thể chặn đà giảm của đồng euro. Chính sách thắt chặt của ECB, các số liệu kinh tế tích cực từ Liên minh châu Âu, cũng như bức tranh kỹ thuật với các mô hình tăng giá đều không thể mang lại lực hỗ trợ đáng kể cho đồng euro. Khi Imbalance 19 bị vô hiệu, đồng euro giờ đây có đủ cơ sở để rơi xuống dưới ngưỡng tâm lý 1,10 USD. Hơn nữa, Bullish Imbalance 19 không chỉ bị vô hiệu mà còn đã chuyển thành Bearish Inverted Imbalance và thậm chí đã phát ra tín hiệu bán. Phe mua lẽ ra có thể dựa vào hai nhịp swing gần nhất, nhưng họ đã không làm được.
Tuần trước, Ủy ban FOMC đã cho thấy sẵn sàng tiếp tục thắt chặt chính sách, và chừng đó là đủ để phe bán duy trì đà tấn công mạnh mẽ. Ngay cả sau khi Fed đã thắt chặt chính sách tiền tệ vào tháng 9 và có thể thắt chặt thêm lần nữa vào tháng 10 hoặc tháng 12, tôi không thấy yếu tố nào khác có thể tiếp tục thúc đẩy nhà giao dịch mua vào đồng USD. Đồng bạc xanh chắc chắn đã thể hiện rất tốt trong vài tuần vừa qua, nhưng trong giai đoạn này, những yếu tố nào đã thực sự hỗ trợ nó? Thắt chặt chính sách tiền tệ của FOMC và không gì khác?
Tổng thể, theo quan điểm của tôi, nền tảng cơ bản vẫn đang thuận lợi cho phe mua. Bất chấp lập trường chính sách tiền tệ mang tính “diều hâu” hơn của Fed, đó không phải là yếu tố duy nhất chi phối biến động tỷ giá. Tôi xin nhắc lại rằng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đang lên mức kỷ lục, tạo áp lực lớn lên ngân sách liên bang; nền kinh tế Mỹ đã chậm lại trong vài quý gần đây; năm 2026, Donald Trump tiếp tục khởi lại hàng loạt tranh chấp thương mại và phi thương mại với nhiều quốc gia trên thế giới; và thị trường chứng khoán Mỹ vẫn gây lo ngại nghiêm trọng do tình trạng đầu tư vào các công ty công nghệ phát triển AI bằng vốn vay gần như không kiểm soát.
Bức tranh kỹ thuật hiện tại cho thấy đà giảm vẫn còn nguyên vẹn. Hiện chưa có mô hình nào đang hoạt động, dù là giảm giá hay tăng giá. Tuy nhiên, tuần này có thể sẽ khép lại với sự hình thành một bearish imbalance mới. Tại thời điểm này, phe mua thậm chí chưa có bất kỳ mô hình tiềm năng nào.
Bối cảnh kinh tế vào ngày thứ Năm gần như không có ý nghĩa. Điều tương tự đã diễn ra vào thứ Tư, thứ Ba, thứ Hai và cả tuần trước. Phe bán vẫn tiếp tục tấn công bất kể bối cảnh cơ bản như thế nào, hoặc thậm chí vắng bóng. Ngày mai sẽ công bố các báo cáo quan trọng về thị trường lao động và tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ, nhưng sau ba tuần đồng USD tăng giá liên tục, chúng cũng khó có ý nghĩa lớn.
Phe mua vẫn còn rất nhiều lý do để phản công trong năm 2026. Về mặt cấu trúc và tầm nhìn dài hạn, chính sách của Trump – vốn đã dẫn đến đà suy yếu mạnh của đồng USD năm ngoái – về cơ bản chưa thay đổi. Hiện tại, ngoài lập trường “diều hâu” của FOMC, tôi không thấy yếu tố đáng kể nào ủng hộ đồng USD. Các diễn biến địa chính trị – từng hỗ trợ mạnh mẽ nhu cầu nắm giữ USD trong phần lớn nửa đầu năm 2026 – giờ đây cũng không còn mang lại hiệu ứng như trước.
Lịch kinh tế Mỹ và Liên minh châu Âu:
- Liên minh châu Âu – Chỉ số giá tiêu dùng (09:00 UTC).
- Hoa Kỳ – Thay đổi Nonfarm Payrolls (12:30 UTC).
- Hoa Kỳ – Tỷ lệ thất nghiệp (12:30 UTC).
- Hoa Kỳ – Thay đổi thu nhập bình quân (12:30 UTC).
Lịch kinh tế cho ngày 2 tháng 10 có bốn sự kiện, trong đó tất cả đều có thể xem là quan trọng, ngoại trừ báo cáo về thu nhập tại Mỹ. Bối cảnh kinh tế có thể tác động đáng kể đến tâm lý thị trường trong suốt ngày thứ Sáu và trong cả phiên giao dịch.
Dự báo và khuyến nghị giao dịch EUR/USD:
Theo tôi, cặp tiền này vẫn đang trong quá trình hình thành một xu hướng tăng, nhưng xu hướng đó đã tạm dừng suốt một năm qua. Nền tảng cơ bản đã chuyển hướng mạnh mẽ sang ủng hộ phe bán cách đây bảy tháng, nhưng xu hướng đã kéo dài bốn năm thì chưa thể coi là bị hủy bỏ hay kết thúc. Về dài hạn, tôi cho rằng cặp tiền đang giao dịch trong một vùng tích lũy (range). Một vùng tích lũy không phủ nhận xu hướng tăng dài hạn rộng hơn. Do đó, phe mua có thể nối lại đà đi lên trong năm 2026, nhưng hiện tại họ chưa có cơ hội cụ thể nào. Phe bán đã nhận được một tín hiệu bán mới trong khuôn khổ Imbalance 19, và một bearish imbalance khác có thể hình thành trong tuần này. Phe mua lúc này chỉ có thể trông chờ vào dữ liệu Nonfarm Payrolls yếu.
