По итогам первой половины четверга европейская валюта уверенно прибавляла против доллара, и похожую попытку роста предпринял британский фунт. Повод для этого дала статистика из Германии и Италии, однако ближе к американской сессии инициатива перешла к доллару, и к вечеру евро с фунтом растеряли большую часть утреннего преимущества.
Германия отчиталась о безработице, которая осталась на уровне 6,4 процента, при этом число безработных превысило прогноз экономистов, что указывает на некоторое охлаждение рынка труда. Куда заметнее оказался индекс потребительских цен: в сентябре он подскочил на 0,6 процента после роста на 0,2 процента в августе, а годовой показатель поднялся до 3,3 процента против 2,9 процента годом ранее. Целевой уровень ЕЦБ составляет 2 процента, и такой разрыв на руку сторонникам жёсткой денежной политики внутри совета, а не тем, кто настаивал на паузе в повышении ставок.
Итальянская статистика усилила этот сюжет. Цены в Италии выросли на 0,7 процента в сентябре после 0,5 процента в августе, а годовая инфляция превысила 4 процента и составила 4,2 процента. Два релиза подряд с ускорением давят на ЕЦБ сильнее, чем любой отдельно взятый показатель, и именно это держало евро на плаву до обеда.
Затем фокус сместился на США. Отчёт ADP по занятости в частном секторе вышел заметно сильнее ожиданий: при прогнозе в 70 тысяч новых мест фактический результат за сентябрь составил 90 тысяч. Для доллара это стало прямым сигналом к покупкам, поскольку устойчивый рынок труда развязывает ФРС руки для продолжения борьбы с инфляцией. Проигравшей стороной здесь оказались как раз европейские валюты, растерявшие утренний импульс.
Данные по расходам на личное потребление добавили картине неоднозначности. Реальные расходы в августе выросли на 0,6 процента, это самый сильный результат с марта 2025 года, что говорит в пользу устойчивого потребительского спроса. При этом базовый индекс расходов на личное потребление без учёта продуктов питания и энергоносителей прибавил лишь 0,2 процента при ожиданиях 0,3 процента, а базовый годовой показатель составил 3,0 процента против прогнозных 3,3 процента. Получается двойственная история: расходы ускоряются, а базовая инфляция чуть замедляется, хотя по-прежнему превышает цель регулятора.
На этом фоне рынок закладывает вероятность октябрьского повышения ставки лишь на уровне 35-36 процентов. Перед промежуточными выборами такой сценарий устраивает администрацию Трампа куда больше, чем новое ужесточение. Склоняюсь к тому, что в октябре ставку действительно оставят без изменений, а решение перенесут на декабрь, если инфляционные сигналы продолжат накапливаться. В таком случае давление на евро и фунт в долгосрочной перспективе лишь усилится.
Календарь на сегодня способен скорректировать этот расклад. Выйдут финальные сентябрьские индексы деловой активности в производственном секторе Франции, Германии и еврозоны в целом, и по еврозоне ожидается 52,7 пункта, то есть ровно на уровне августа. Британский производственный PMI также прогнозируется без изменений, на отметке 52 пункта, но значение выше 50 пока не помогает фунту развернуться. Уровень безработицы в еврозоне, как ожидается, повторит августовские 6,4 процента и вряд ли сдвинет рынок. Куда важнее для доллара пересмотренный производственный индекс ISM по США: прогноз на уровне 55 пунктов против 54,6 в августе. Если факт превысит ожидания, это даст доллару новый повод для укрепления против обеих валют. Добавят волатильности и выступления представителей центробанков: от ФРС выступят Мишель Боуман, Филип Джефферсон и Лиза Кук, от ЕЦБ — Кристин Лагард, и их тон покажет, насколько единодушен регулятор в оценке сентябрьского всплеска инфляции.
По EUR/USD пара на часовом графике постепенно возвращается к недельному минимуму. Активная защита поддержки 1.1312 при ложном пробое станет поводом для покупок с целью 1.1346, хотя именно там ожидаю более активного сопротивления продавцов и прохождение скользящих средних на их стороне. Пробой 1.1312 с обратным тестом снизу вверх открывает дорогу к 1.1284, а дальше — к области 1.1249, где уже рассматриваю покупки на отскок с движением на 20-25 пунктов. Если медведи не проявят себя у середины бокового канала 1.1346, продажи разумнее отложить до теста верхней границы 1.1379 и ложного пробоя там же, либо до отскока от 1.1410 с целью 25 пунктов.
По GBP/USD инициатива пока у покупателей, но без защиты уровня 1.3238 она ничего не стоит. Ложный пробой здесь даёт шанс на рост к 1.3270, а закрепление выше открывает путь к 1.3307 и далее к недельному максимуму в районе 1.3341, где уже смотрю продажи на отскок с движением на 25 пунктов. Пробой и закрепление ниже 1.3238 станут поводом наращивать короткие позиции с целью возврата к 1.3206, а поскольку этот уровень тестируется уже в третий раз, его пробой откроет дорогу к 1.3173, где уместны покупки на отскок с движением на 20-25 пунктов.
Сможет ли доллар закрепить утреннее отступление в полноценный разворот? На мой взгляд, именно производственный ISM и тон выступлений ФРС дадут ответ уже сегодня. Не исключаю, что до публикации данных по США евро и фунт попробуют отыграть часть вчерашних потерь на фоне сильной европейской инфляции, однако рискну предположить, что при любом совпадении или превышении прогноза по ISM доллар вновь перехватит инициативу, а евро и фунт останутся под давлением вплоть до декабрьского заседания ФРС.
