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美元向歐洲收取貢品
歐元已經很久沒有像現在這樣迷失方向。這種曾被投資人視為歐盟「避風港」的貨幣,跌到了自 2025 年 5 月以來的最低點,光是 9
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歐元已經很久沒有像現在這樣迷失方向。這種曾被投資人視為歐盟「避風港」的貨幣,跌到了自 2025 年 5 月以來的最低點,光是 9 月就貶值了 2.5%,寫下過去一年來最糟單月表現。France 的預算危機以及市場對 Federal Reserve 進一步收緊貨幣政策的預期,正從兩端夾擊,將 EUR/USD 匯率往下拉。Societe Generale 指出,拋售歐元是押注美元走強的熱門策略之一。France 政府日前公布了 2027 年度預算案,該文件隨即引爆政治辯論,甚至可能讓總理丟掉職位。為了彌補赤字並償還舊債,該國計畫創紀錄地發行公債。France 預算赤字走勢當局提出透過削減支出與提高稅收來減少430億歐元的赤字,目標是在2027年將赤字降至佔 GDP 的 5%。養老金、社會福利以及公共部門薪資都成為調整的主要對象,不過,超過三分之一的減赤金額預計將來自較高的預算收入,而非開支節省。財政部長認為,若能達成 5% 的目標,該國仍有可能在 2029 年實現長期的 3% 目標,但這將取決於下一任總統的政策方向。政治風險是歐元的一項負面因素。投資者在法國總統大選前情緒緊繃,因為反對派無意與 Emmanuel Macron 達成協議。在遠期外匯市場上,不僅針對未來數週、甚至直至 2027 年年中,做空歐元的押注都在增加,反映市場預期在整個選舉週期內,EUR/USD 將面臨較大的波動與不確定性。歐元反轉風險的變化動態法國10年期公債相對德國公債的殖利率溢價躍升至134個基點,為2012年以來最高。隨著中東衝突推升油價突破每桶100美元,全球政府債券殖利率走高,也對EUR/USD造成壓力。10年期美國公債殖利率升至自2002年以來未見的水準,而彭博政府公債指數則錄得自2024年以來最差的單季表現。支撐美國美元的一項利多因素,是市場預期在年底前聯準會仍將再度緊縮一次。Donald Trump表示,聯準會主席Kevin Warsh本應投票反對此次聯邦資金利率升息,但他並未因此責備後者未這樣做。儘管白宮施壓要求降低借貸成本,此次決策仍在委員會內獲得一致通過。對歐元而言,一項不利因素仍是歐洲中央銀行的立場。Christine Lagarde認為,公債殖利率的飆升應會抑制經濟成長並放緩通膨,這也進一步對該貨幣造成壓力。Societe Generale預期,地緣政治風險將持續打擊歐元,並加劇歐元區的停滯性通膨情緒。投資者是否仍然願意為法國的不確定性支付溢價?從技術面來看,在日線圖上,EUR/USD 已經觸及先前所指出的兩個空頭目標中的第一個,分別在 1.13 和 1.12。任何反彈都應被視為逢高做空的機會。
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Marek Petkovich,
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