Ainda ontem, os futuros do Nasdaq 100 subiram 1,2%, enquanto os futuros do S&P 500 avançaram 0,6%. No fechamento, porém, os índices terminaram com resultados mistos. Os índices de tecnologia asiáticos seguiram o mesmo movimento hoje: o Nikkei 225, do Japão, saltou 3,3%, enquanto o Kospi, da Coreia do Sul, avançou 1,7%. Ainda assim, os futuros europeus apontam para uma queda moderada na abertura.

A alta foi impulsionada por uma perspectiva otimista da Micron Technology, que confirmou que a demanda por chips de IA continua forte. Isso beneficia os fabricantes de semicondutores e seus fornecedores — e prejudica os investidores que apostavam em uma desaceleração do ciclo de investimentos em IA. A Micron reportou margens brutas em níveis historicamente elevados, mas alertou que elas deverão se estreitar ligeiramente devido ao aumento dos custos de mão de obra.

O petróleo recuou cerca de 1%, para aproximadamente US$ 89,55 por barril, em meio às expectativas de que a retomada do fornecimento do Oriente Médio se mostre sustentável. O contrato de Brent para dezembro era negociado próximo de US$ 97. Embora a queda dos preços do petróleo tenha ajudado a interromper a liquidação dos Treasuries, o rendimento dos títulos de 10 anos permaneceu em torno de 5,28%, próximo da máxima de quarta-feira. O rendimento dos títulos de 30 anos chegou a subir para aproximadamente 5,62%, o nível mais alto desde 2002. Os últimos três meses foram o pior período dos últimos anos para o mercado de títulos dos EUA.

O ouro subiu para aproximadamente US$ 4.185 por onça, enquanto a prata avançou 1,4% — um caso raro de ativos de refúgio subindo simultaneamente com os ativos de risco. Esse padrão sugere que os investidores estão se protegendo contra o risco de inflação, e não apenas contra o risco das ações. Enquanto isso, o dólar avançou pela quarta sessão consecutiva, apoiado pelos preços firmes do petróleo e pela resiliência da economia dos EUA.

A perspectiva de um novo aperto monetário pelo Fed, os preços elevados do petróleo (com os EUA sendo exportadores líquidos de energia) e o apetite por risco desigual provavelmente continuarão dando suporte ao dólar no curto prazo. O iene foi a moeda mais fraca do G10 depois que os comentários após a reunião do BoJ decepcionaram os investidores que esperavam um aperto monetário mais rápido.

Na minha visão, a divulgação dos dados do mercado de trabalho dos EUA na sexta-feira determinará qual força prevalecerá — uma pausa do Fed ou a pressão contínua dos gastos fiscais e dos preços do petróleo. Com o dólar mais forte, os rendimentos em máximas de vários anos e a economia se mantendo resiliente, vejo poucos motivos para esperar uma reversão nas ações ou nos títulos antes da divulgação do relatório de emprego.

Se o relatório de emprego vier abaixo das expectativas, o dólar provavelmente recuará, e os rendimentos dos títulos de longo prazo poderão interromper a alta. Se o mercado de trabalho confirmar sua resiliência, a pressão sobre os títulos — especialmente os títulos franceses — deverá persistir, e o dólar deverá continuar se fortalecendo em relação ao iene e ao dólar neozelandês nas próximas sessões.

Tecnicamente, o gráfico do S&P 500 indica que a tarefa imediata dos compradores é superar o nível de resistência de US$ 7.698. Isso levaria a uma nova alta e abriria caminho para US$ 7.718. Manter o controle acima de US$ 7.737 fortaleceria ainda mais a posição dos touros. No lado negativo, os compradores devem defender o nível de US$ 7.679. Um rompimento abaixo desse nível provavelmente levaria o índice de volta a US$ 7.656 e abriria caminho para US$ 7.631.