أمضى الدولار يوم أمس في الارتفاع، وكانت هناك الكثير من الأسباب التي دعمت هذا الصعود. حاول اليورو تعويض ما فاته، ورغم أن الجنيه الإسترليني سجّل بعض القوة، إلا أن ما حدث يبدو أقرب إلى ارتداد حذر منه إلى انعكاس واثق للاتجاه. في رأيي، السوق عالقة بين رؤيتين بشأن مدى قوة الاقتصاد الأمريكي فعليًا، ولم تصبح بعد مستعدة للمراهنة بوضوح على أيٍّ منهما.
منذ صباح أوروبا، لم تصدر أي أرقام جديدة بعد، ولا في المملكة المتحدة. يتداول اليورو والجنيه الإسترليني على زخم الأمس وينتظران أخبارهـما الخاصة، التي ستظهر في النصف الأول من اليوم. سأصف هذه الأخبار أدناه.
خلال جلسة أمس في الولايات المتحدة، صدرت ثلاثة تقارير دفعة واحدة، وكلٌّ منها يدفع في اتجاه مختلف. سأبدأ بسوق العمل. أضافت الشركات في القطاع الخاص 90,000 وظيفة في سبتمبر وفقًا لتقديرات ADP، بينما كانت التوقعات أقل بكثير. من منظور الدولار، هذه إشارة إيجابية، إذ إن وتيرة التوظيف المستقرة توحي بأن الاقتصاد ما زال متماسكًا. جاء بعد ذلك الإنفاق الاستهلاكي، الذي ارتفع بنسبة 0.6% في أغسطس — أقوى شهر منذ مارس 2025. الأكثر إثارة للاهتمام كان مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي. هذا هو مقياس التضخم الذي يراقبه الاحتياطي الفيدرالي، و"الأساسي" يستبعد الوقود والغذاء، وبالتالي يوضح ما إذا كان التضخم يشتد داخل جسد الاقتصاد. ارتفع المؤشر بنسبة 0.2% مقابل 0.3% متوقعة، كما تم تعديل قراءة يوليو إلى الأسفل. النتيجة مزيج غريب: بيانات الوظائف والإنفاق تشير إلى اقتصاد غير مستعد للاستسلام، بينما التضخم يتصرف بهدوء أكبر مما كان يُخشى. أعاد السوق تسعير احتمالات قرار الفائدة في أكتوبر إلى نحو 36%. بهذا يكون لدى الدولار في آن واحد دعم وسقف، بينما لا يملك اليورو والجنيه هذه المساحة من الحرية. أرى أن الزوجين سيواصلان البحث عن اتجاه حتى نهاية الأسبوع إلى أن يظهر محفز جديد يغيّر ميزان القوى.
اليوم يواجه اليورو حزمة كثيفة من التقارير، جميعها متركزة في النصف الأول من اليوم. البداية مع مؤشر مديري مشتريات قطاع التصنيع في ألمانيا لشهر سبتمبر. يقوم المؤشر على مسح لمديري المشتريات، ومستوى 50 يفصل بين التوسع والانكماش. ألمانيا هي أكبر اقتصاد في المنطقة، لذا غالبًا ما يحدد رقمها النغمة لبقية الكتلة. بعد ذلك سيصدر مؤشر PMI المجمع لمنطقة اليورو، والذي يوضح ما إذا كان القطاع الصناعي خارج ألمانيا ما زال متماسكًا، يتبعه بيانات البطالة. حتى يرتفع اليورو، يجب أن تأتي كل هذه القراءات أفضل من المتوقع، وهذا شرط صعب. سيتحدث أيضًا رئيس Bundesbank يواخيم ناغل، وتولي الأسواق اهتمامًا لكلامه لأنه يشارك في قرارات البنك المركزي الأوروبي. أرى أن الأرقام القوية، مقرونة بنبرة حذرة ولكن غير شديدة الميل للتيسير، يمكن أن تمنح اليورو سببًا حقيقيًا للصعود. أمّا إذا خيّب أي من هذه المكوّنات التوقعات، فسيُترك الزوج بلا زخم، ومع المزاج الإيجابي تجاه الدولار منذ الأمس، يرجّح حينها الهبوط أكثر من التحرك الجانبي الهادئ.
بالنسبة للجنيه، ستكون فترة الصباح بريطانية بالكامل. سيصدر مؤشر مديري مشتريات قطاع التصنيع في المملكة المتحدة لشهر سبتمبر، والسوق يتوقع قراءة جيدة. إذا تمّت تلبية التوقعات، يمكن للجنيه أن يرسخ مكاسبه الصباحية. بعد ذلك سيتحدث محافظ بنك إنجلترا Andrew Bailey وعضو لجنة السياسة النقدية Catherine Mann. إذا جاءت البيانات وفق التوقعات وبدت نبرة المتحدثين متحفظة، فسيحافظ زوج GBP/USD على صعود الصباح. أمّا إذا خيّبت الأرقام الآمال وجاءت الخطابات حذرة، فسيعود الضغط سريعًا. لا هذا ولا ذاك سيحسم الصورة وحده؛ إنما مزيج قراءة PMI والتعليقات هو الذي سيمنح الجنيه اتجاهه خلال الجلسة الأوروبية. عتبة الجنيه أقل صرامة من عتبة اليورو — فمجرد تلبية التوقعات قد يكون كافيًا لـ GBP، بينما يحتاج اليورو إلى نتائج أفضل من التوقعات — لذا أعتبر الجنيه أكثر تماسكًا اليوم.
الزخم
إذا قدمت البيانات الصباحية مفاجأة ذات مغزى، فلن يتأخر الزخم كثيرًا.
لصعود اليورو، نقطة الاختراق تقع عند 1.1346، مع أهداف عند 1.1379 و1.1410. مثل هذا السيناريو يتطلب صباحًا شبه مثالي — قراءات قوية ودعمًا من ناغل — لذلك أراه أقل احتمالًا. أما إلى الأسفل، فيعمل المستوى 1.1312 كنقطة بداية، ثم 1.1284 و1.1249. هذا المسار يبدو لي أقرب، لأنه لا يتطلب سوى خيبة أمل في أحد المؤشرات، كما أن بيانات الولايات المتحدة أمس لم تضف الكثير من الثقة لليورو. هناك ما يزيد قليلاً عن ثلاثين نقطة أساس بين 1.1312 و1.1346، وطالما ظل السعر يتجول داخل هذا النطاق، فمن المبكر التعامل معه كسيناريو اختراق.
بالنسبة للجنيه، فإن مستوى الصعود يقع عند 1.3270، مع أهداف عند 1.3307 و1.3341. يبدو هذا السيناريو استمرارًا طبيعيًا لصعود الصباح إذا جاءت قراءة PMI متوافقة مع التوقعات ولم يقل Bailey وMann شيئًا مفاجئًا. لكنني أفضل انتظار توطيد أعلى المستوى بدلًا من الاكتفاء بأول ملامسة. أما إلى الأسفل فالمستوى 1.3238 هو نقطة البداية، مع أهداف عند 1.3206 و1.3173. سيتفعّل هذا السيناريو إذا خيّبت القراءات الآمال وبدت أصوات بنك إنجلترا حذرة. توجد فقط اثنتان وثلاثون نقطة أساس بين نقطتي الاختراق، وفي مثل هذا النطاق الضيق يمكن للجنيه أن يتحرك بسهولة ذهابًا وإيابًا قبل اختيار اتجاه واضح.
العودة إلى المتوسط
في هذا الأسلوب أتداول الاختراقات الكاذبة، وهذا السيناريو مناسب لفترة الصباح عندما تأتي القراءات قريبة من التوقعات، ثم يتراجع السوق بعد رد الفعل الأولي.
بالنسبة لسيناريو الصعود لليورو، أراقب المستوى 1.1341. فهو يقع على بُعد خمس نقاط فقط أسفل نقطة الاختراق 1.1346، لذا من المرجح أن يلمسه السعر قبل أن يبدأ الاختراق الفعلي. إذا دخل الزوج المنطقة بين 1.1341 و1.1346 ثم عاد سريعًا إلى الأسفل، أعتبر ذلك فرصة للبيع لأن الحركة لم تجد مشترين. أما إذا استقر فوق 1.1346 فهذا يُعد اختراقًا، وعندها يكون البيع ممنوعًا. عند مجرد ملامسة واحدة للمستوى لا يمكن التمييز بين عودة عادية واختراق حقيقي في نطاق ضيق كهذا، لذلك سأقوم بتجاهل رد الفعل الأول. أضع أمر إيقاف الخسارة فوق 1.1346 مع هامش أمان صغير.
أما المرجع السفلي 1.1303 فيقع على بُعد تسع نقاط أسفل نقطة الاختراق 1.1312 وفوق الهدف الأول 1.1284 بشكل واضح. أبحث عن فرص شراء هنا عندما يخترق السعر أولًا مستوى 1.1312، ثم يصل إلى 1.1303، ويفشل في الاستمرار هبوطًا، ثم يرتد صعودًا. إذا استمر الهبوط وتم كسر مستوى 1.1303 بثبات، فلا أعود إلى المراكز الشرائية، وأضع إيقاف الخسارة أسفل هذا المستوى.
بالنسبة للجنيه، تقع نقطة المرجع العلوية 1.3273 على بُعد ثلاث نقاط فقط من نقطة الاختراق 1.3270 — وهو أضيق هامش في كامل التحليل. إذا اخترق السعر مستوى 1.3270، ووصل إلى 1.3273، ثم استقر فوقه، يُعتَبر هذا الاختراق فعّالًا بهدف عند 1.3307، ويُمنع البيع في مواجهته. أمّا إذا تحرك داخل نطاق هذه الثلاث نقاط، ولم ينجح في التماسك فوقها، وعاد للانخفاض تحت 1.3270، عندها أرى إمكانية البيع لأن الحركة لم تجد امتدادًا لها. في الدقائق الأولى يبدو السيناريوان متطابقين، لذلك أفضّل الانتظار حتى تُظهر الشمعة شكلها بوضوح بدل الدخول من أول ملامسة. أضع أمر إيقاف الخسارة فوق 1.3273 مع هامش أمان صغير.
نقطة المرجع السفلية عند 1.3233 تقع خمس نقاط تحت نقطة الاختراق 1.3238، والوضع هناك صورة معكوسة. إذا هبط السعر تحت 1.3238، ووصل إلى 1.3233، ثم عاد سريعًا للصعود فوقها، أبحث عن فرص شراء. أمّا إذا استقر السعر تحتها، فيُعَد ذلك اختراقًا باتجاه 1.3206، ويُمنع الشراء عكس هذا الاتجاه. أضع إيقاف الخسارة أسفل 1.3233 مع هامش أمان.
من بين الزوجين، تعجبني اليوم صفقة الارتداد على الجنيه أكثر، إذ إن الصعود الصباحي حدث بالفعل، وإذا جاءت قراءة PMI قريبة من التوقعات، فلن يكون لدى السوق دافع قوي لموجة صعود واثقة. لكن حتى يتحدث كلٌّ من Bailey و Mann سأظل حذرًا، إذ يمكن لجملة غير متوقعة واحدة أن تدفع الزوج لاختراق المنطقتين دون أن يتوقف.
